2026中国金融学术年会成功召开
2026年7月2日至3日，由清华大学五道口金融学院与清华大学国家金融研究院联合主办的2026中国金融学术年会（China Financial Research Conference，CFRC）在北京成功召开。本届年会恰逢CFRC创办十周年，汇聚了来自全球20余个国家和地区的三百余位专家学者现场参会，线上直播观看近30万人次。年会聚焦中国金融实践中的前沿学术问题，为推动中国金融理论创新与改革发展实践贡献了宝贵智慧与专业力量。
图为会议现场
本届年会共收到全球投稿论文653篇，经84位海内外知名学者组成的论文评审委员会审慎评审，最终录用60篇，录取率约9%，并组成20个分会议在年会中进行专题报告与讨论，涵盖资产定价、公司金融、货币政策、银行与金融中介、机器学习与人工智能、金融科技与创业、行为金融、贸易与地缘政治等主题。论文评审委员会主席由清华大学五道口金融学院副院长、讲席教授张晓燕担任，学院讲席教授李凯担任论文评审委员会副主席。
图为焦捷院长作欢迎致辞
清华大学五道口金融学院院长、讲席教授焦捷发表欢迎致辞。首先，焦捷代表主办方清华大学五道口金融学院和清华大学国家金融研究院，向来自海内外的专家学者和业界嘉宾表示热烈欢迎，并向各位评审专家严谨、公正的评审工作致以敬意。他指出，年会自2016年首次举办以来，累计收到投稿超过5000篇，多篇会议论文后续发表于国际顶级期刊，已成为海内外学界聚焦中国金融问题的重要学术会议之一。他表示，当前全球经济格局面临深刻调整，人工智能与数字技术加速重塑金融生态，中国金融改革与开放正迈向更深层次，如何以学术研究回应时代之问、以理论创新服务发展大局，是学界共同面对的重要课题，期待与会学者深入交流、碰撞思想，以学理之光照亮实践之路，为中国金融的高质量发展贡献更多智慧与力量。
图为张晓燕教授主持主旨演讲和最佳论文奖颁奖典礼
本届年会设最佳资产定价论文奖、最佳公司金融论文奖、最佳行为金融论文奖、JBF最佳金融中介论文奖、中国金融学术研究网（CFRN）青年学者最佳中文论文奖五个奖项，以表彰优秀学者在学术领域所做的贡献，鼓励全球范围内的经济、金融学学者深入研究中国金融热点问题。张晓燕主持最佳论文奖颁奖典礼并表示，年会自创办以来始终坚持严格的学术评审标准，本届五项最佳论文奖从653篇投稿中评选产生，体现了对学术卓越的一贯追求；她向全体获奖学者表示祝贺，并向论文评审专家、分会场主席和与会学者致以感谢。
由耿哲与潘军合著的论文《公司债券中基于模型的横截面因子》（Model-Based Cross-Section Factors in Corporate Bonds）获得最佳资产定价论文奖。该论文基于包含随机利率与流动性冲击的结构化违约模型，从公司债券收益的横截面中提取出信用、久期、流动性三个共同风险因子。与以往依据债券特征构造经验因子的文献不同，论文的因子提取依托无套利资产定价模型所隐含的因子载荷，从而对三类风险实现了清晰识别。这一理论驱动的三因子模型不仅能够解释信用市场内部各类组合的风险溢价，还可拓展至美国股票与新兴市场主权债券；模型还可用于识别“奔向质量”“奔向现金”“奔向流动性”等不同市场情景，将美国国债收益分解为久期风险与安全溢价，并揭示公司债市场中普遍存在的信用驱动的流动性风险。
由蔡俊辉、顾弦、盛柳刚、夏梦嘉、赵琳达、祝武合著的论文《AI作为”联合创始人”：生成式人工智能与创业》（AI as”Co-founder”: GenAI for Entrepreneurship）获得最佳公司金融论文奖。该论文研究了生成式人工智能是否、如何以及为谁促进企业创立。论文利用截至2024年底中国企业注册的全样本数据，以2022年11月ChatGPT发布作为降低创业成本的全球性冲击，结合地区间人工智能人力资本禀赋的差异进行识别。研究发现，人工智能人力资本更雄厚的地区在冲击后新企业设立显著激增，且完全由小企业驱动，贡献了全国新设企业总量的6%；新设企业规模更为精简，效应在具有人工智能应用潜力、融资需求较弱的企业和首次创业者中最为突出。研究表明，生成式人工智能通过不成比例地促进小企业进入发挥了促进竞争的作用。
由炎宏军、王正位、袁雨来、邱小乐、向佳、肖雅清、Erik Davidson合著的论文《金融科技将心理学实验室中的偏差带入两万亿美元市场》（FinTech Brings a Bias from Psychology Labs to a Two-trillion-dollar Market）获得最佳行为金融论文奖。 智能投顾通常依据客户问卷作出投资推荐，问卷所诱发的行为偏差因而可能嵌入推荐并影响投资者的金融决策。论文通过两项研究检验了这一假说：对美国有经验投资者开展的全国性调查显示，选项排列顺序会显著影响其对智能投顾常用风险承受能力问题的回答；与中国一家头部智能投顾平台合作开展的预注册随机对照实验进一步证明，顺序效应会显著改变智能投顾的风险评估结果及其客户的投资决策，为金融科技时代提出了新的伦理关切。
JBF最佳金融中介论文奖由学院与金融领域顶级期刊Journal of Banking&Finance（JBF）合作。JBF是爱思唯尔（Elsevier）旗下的顶级期刊，是金融经济学领域的权威学术期刊之一，致力于发表涵盖银行与金融各主要研究领域的理论与实证研究论文。该奖项颁发给由江嘉骏、刘烁、刘玉珍、卢瑞昌合著的论文《竞争与双重角色中介的信息扭曲》（Too Many Cooks Spoil the Broth: Competition and the Corruption of Information by Dual-Role Intermediaries）。该论文构建了兼具评级与销售双重角色的金融中介在竞争环境下的策略性信息披露模型。模型预测，竞争加剧会削弱中介维护信息质量的激励、强化其利用自身客户牟利的动机，导致评级虚高加剧、信息含量下降。基于中国七家持牌基金评级机构的全面数据和评级覆盖的准自然冲击，论文发现评级虚高随竞争加剧而上升，成熟投资者相应减少对评级的依赖，而个人投资者基本不受影响。研究揭示了存在利益冲突的信息中介之间的竞争侵蚀评级公信力、扭曲而非规范信息供给的新渠道。
中国金融学术研究网青年学者最佳中文论文奖由中国金融学术研究网（China Financial Research Network，CFRN）支持。CFRN由清华大学全球证券市场研究院建设并维护，旨在为学界、业界和政府的研究人员提供一个广泛发布、交流和推广研究成果的媒介。该奖项颁发给由石丽娜、罗皓扬、高子萁、谭小芬合著的论文《监管科技化与企业股价崩盘风险：基于交易所企业画像系统的研究》获得中国金融学术研究网（CFRN）青年学者最佳中文论文奖。该论文聚焦交易所企业画像系统对企业股价崩盘风险的抑制效应，基于2015-2018年沪深A股上市公司数据，采用双重差分模型实证检验了监管科技创新应用对资本市场稳定的影响。研究发现，企业画像系统的实施显著降低了企业股价崩盘风险：一方面，系统有助于交易所增加监管问询的频率和强度，并促使企业及时高效回复，从而减少企业坏消息隐匿；另一方面，系统有效抑制了管理层隐匿坏消息的动机，减少坏消息囤积。该效应在坏消息隐匿动机更强、信息环境更差以及对监管预期感知更强的企业中更为显著。
图为王能教授作主旨演讲
随后，长江商学院金融学讲席教授、高级副院长王能发表题为《动态公司金融：流动性、杠杆与风险管理的统一框架》（Dynamic Corporate Finance: A Unified Framework for Liquidity, Leverage, and Risk Management）的主旨演讲。他指出，经典公司金融理论建立在无摩擦的完全市场假设之上，难以解释现实中企业普遍珍视财务灵活性、主动管理风险的行为。他构建的动态公司金融框架以高成本外部股权融资为核心摩擦，融合权衡理论与优序融资理论的关键洞见，联合刻画企业杠杆政策与信用风险定价。模型显示，内部资金与外部股权之间存在根本性不对称，“加杠杆容易、去杠杆难”；股权融资成本上升反而促使企业更审慎地降低杠杆，以保留财务灵活性、远离破产风险。他强调，低概率、大规模的极端事件对企业常态决策具有实质性影响，“远离危险区”正是理解企业融资决策与资产定价行为的关键。
图为朱民先生作主旨演讲
国际货币基金组织原副总裁、中国人民银行原副行长朱民发表题为《人民币：走向国际储备货币之路》的主旨演讲。他指出，世界正进入多元货币竞争阶段：美元的支撑已从黄金和国家信用演变为“国家信用锚+市场需求锚”的双锚体系，“美元神话”的裂痕正在显现；数字货币领域，美国将美元稳定币打造为美元霸权的数字延伸，中国则以升级为“数字存款货币”的数字人民币和跨境数字金融基础设施走出独特路径。基于储备货币“五大表征、十大维度”分析框架，他认为人民币在经贸实力与宏观稳定方面优势突出，但在国际支付、国际融资和金融市场深度上仍有较大提升空间；应以提升“可用性”为先导，系统推动人民币在贸易计价、支付与融资中的国际使用，深化金融市场改革，稳步推进资本账户开放，人民币迈向国际储备货币方向清晰、路径可循。
图为分会议现场
本届年会设置了圆桌论坛，围绕“中国金融改革实践与金融学研究的重要方向”主题，邀请政策界与学界代表，重点讨论中国金融改革与金融发展中的重要现实议题，以及这些议题如何进一步转化为具有理论价值、现实解释力和国际对话能力的高质量学术研究。 中国金融学术年会由清华大学五道口金融学院和清华大学国家金融研究院于2016年联合发起。经过十年持续建设，年会已成为立足中国、面向世界，专注中国金融研究的重要国际性学术会议，为推动中国金融学术研究与国际接轨、促进研究成果服务中国金融改革发展实践注入源源不断的学术动力。
供稿丨科研学术办公室
文字丨刘长玺 赵天奇
供稿审核丨戎蕾
编辑丨白静
责编丨徐进
